市场可能正在等待泡沫破裂。孙正义将再次“错过”英伟达。一年前，软银的儿子Masayoshi和Nvidia的Jen-Hsun Huang互相拥抱哭泣，遗憾Nvidia“卖得太早”。大多数人都会觉得Nvidia的价值变得无比强大。如果再给孩子一次机会，也许他会后悔自己买了一点，却持有得太短了。但儿子正义总能完成不同的任务。他又清理了Nvidia。软银集团宣布已清算所有 NVIDIA 持仓，释放约 58 亿美元（约合人民币 415 亿元）。随后英伟达股价一夜暴跌，市值一夜蒸发数千亿美元。到底是怎样的“上帝之手”呢？还有比nvidia更值得投资的吗？资料来源：Snowball 确实存在，那就是推动 AI 革命的主要公司 OpenAi。没有它，英伟达的故事就无法讲述。但现在押注openai在应用端的爆发是否为时过早？我们稍后会检查这一点。英伟达孙正义的两次清算其实有一些相似之处，那就是孙正义的字典里没有不同的对冲投资概念，只有重仓领先地位的概念，失败或失败就会失败。过去有WeWork失败案，2020年估值700亿美元，上市失败，泡沫破灭，每年损失高达1000亿；随后，有重磅非上市茶企科技2022年估值大幅下跌，全年亏损高达320亿美元，创下历史纪录。此外，投资韩国电商coupang和“食品行业亚马逊”zume也造成巨额亏损。然而，从今年上半年开始，由于他押注英伟达，收购了ABB的Arm业务和机器人业务，并创立了WAI产业链的漏洞布局，“被全网嘲笑”的投资人儿子正芳再次被授予日本首富的称号，一下子成为了互联网上最励志、最有实力的投资人。来源：网络 但圣子只会打那些赞美他的人的脸。近日，软银出售了NVIDIA股票，释放了约58.3亿美元。它出售了 T-Mobile 股票，释放了约 92 亿美元。它承诺设立股份手臂，并以芯片设计公司作为股份担保，将担保贷款限额扩大至200亿美元。众所周知，软银在 2019 年以 36 亿美元清算了其持有的 NVIDIA 全部股份，然后在 2020 年进行了回购，直至最新出售为止。之前的抛售事件成为投资界的一个警示：如果软银集团保留原来的股票，它们今天的价值将超过1500亿美元。很多人关注的焦点只是正芳的儿子没有持有NVIDIA，而是这背后更重要的原因是软银当时的重点是自动驾驶和人工智能投资。 2019年，孙正义显然并不认为英伟达是股市智能的一大神器。放弃成熟的布局，转向其他更有潜力的投资，是他经常做的事情。尽管他后来在2020年策划并促成了Arm与Nvidia的合并，交易价格达到了400亿美元。不过，这一尝试并没有得到监管部门的批准，儿子再次错失NVIDIA。来源：网络 从网上不难看出，Masayoshi Anak 的投资更多是从财务角度出发，往往是从潜在的市场空间而非投资价值角度出发。上一次是这样，这一次也是如此。 OpenAi估值仅为5000亿美元，显然被低估，因此应该转变立场，大力投资OpenAi。正是因为孩子的投资风格经常会出现问题，例如买错公司或投资太早或太晚。那么，openai属于哪一类呢？孙正义全力押注 OpenAi 榜单。总体而言，OpenAI 目前处于早期阶段，而不是可以产生应用程序收入爆炸性增长的阶段。 “有人说我患有 Deepseek 焦虑症，在人工智能上花了很多钱。”正一的儿子不止一次公开表示，未来十年人工智能将影响全球至少5%到10%的GDP。 “如果每年的回报是9万亿到18万亿美元的规模，为什么要省钱？竞争越来越激烈，你必须冲在前面，你必须勇敢，你必须全力以赴。”当被问及在 kita 电话会议期间出售 NVIDIA 股票的时间时，软银集团首席财务官 (CFO) Yoshimitsu Goto 表示，该公司需要流动性来履行投资 OpenAi 的承诺。他说：“我们的今年OpenAI的投资规模巨大，需要超过300亿美元。要做到这一点，我们必须清算一些现有资产。” 来源：互联网 但这是握手那么简单吗？他们是否会看空英伟达的未来估值，并担心更集中在头部的AI泡沫破灭？目前看来，这是一个“早跑”的迹象。顺便说一句，华尔街最大的对冲基金桥水基金周五发布了一份截至今年第三季度末的持仓报告。报告显示，桥水公司在第三季度大幅减持了英伟达巨头，减持了近三分之二，桥水公司还减持了一半以上的Alphabet股票、约9.6%的亚马逊股票以及超过35%的微软股票，桥水公司首席投资官Karen Karniol-Tambour等人在给投资者的报告中警告说，当前的市场稳定面临着风险。es 增加风险。至于nvidia清算是否涉及估值判断，后藤芳光拒绝置评，仅表示资产配置的安排是投资公司的命运。当然，儿子正芳不会说看空英伟达的话，但好人已经嗅到了一些不好的信号。上周，软银还宣布了“1换4”的股票分割计划，该计划将于2026年1月1日正式生效。回顾历史，21世纪以来软银的每一次股票分割都伴随着全球市场的重大动荡。 2000 年 6 月股票分割（1：3）：网络泡沫破裂。 2006年1月 股票分割（1：3）：美国房地产泡沫破裂。 2019年6月股票分割（1：2）：2020年初疫情爆发引发全球崩盘。那么这只股票将会掀起怎样的惊涛骇浪呢？这并非危言耸听。债券市场似乎已经嗅到了危险的气息。软银接收未发行债券利率超过8%，表明债券投资者要求更高的风险溢价。大卫·吉布森表示：“但股市似乎忽视了资金未完全覆盖的潜在风险。”软银对OpenAi的信任可能超过了此前任何一家公司：在OpenAI的投资回报中，有80亿美元。软银从未投入过真正的资金，而只是依靠一纸承诺来计入收入。华尔街分析师指出，软银的投资总额与实际可用资金之间可能存在高达545亿美元的差距，存在过度承诺的风险。在最新的财报中，OpenAi被提及100次，而NVIDIA仅被提及14次。资料来源：如果互联网取代了 OpenAi，软银能否在不担心泡沫危险的情况下支撑下去？恐怕也很难。 OpenAi 高管在一次公开活动中指出，“对计算能力的投资可能需要政府一石激起千层浪，美国科技股惨烈暴跌，六大科技巨头一夜蒸发超4000亿美元。“美国股市面临严重下跌风险，未来6个月至2年可能出现大幅回调。”华尔街旗舰、摩根大通首席执行官杰米·戴蒙此前表示，人工智能引发的资产价格上涨是“一石激起千层浪”。 “令人担忧的问题，市场上的许多资产似乎正在进入泡沫区域。”今年10月，OpenAi首席执行官萨姆·奥尔特曼也罕见地发表声明，称AI领域的某些部分存在泡沫，一些“愚蠢”的初创公司很容易获得大量资金。一些组织预计，到2025年，OpenAI将损失超过50亿美元。如果ipin宣布10亿美元的基础设施投资承诺，紧随其后的是1.4万亿，总计未来几年的现金消耗可能达到1000亿美元以上。即使有微软等巨头的支持，现金的持续大量消耗也给公司带来了巨大的压力。市场普遍担心，由于芯片短缺等硬件瓶颈，AI训练成本只会越来越高。当投资者信心动摇时，很容易引发“科技泡沫破灭”的连锁反应。目前，OpenAi无法解决这个资金问题，只能采用“循环交易”模式来支撑整个市场。例如，微软在向OpenAi投资约130亿美元的同时，也指定自己的Azure作为OpenAI的独家云提供商。资料来源：网络 再举个例子，NVIDIA 已同意今年向 OpenAI 投资高达 1000 亿美元，用于建设大型数据中心，而 OpenAi 已承诺购买数百万个 NVIDIA GPU 来填充这些机架。再看Oracle，它是OpenAI和sig的早期投资者今年，双方达成协议，未来五年向 OpenAi 提供价值 3000 亿美元的云服务。诺贝尔经济学奖获得者保罗·克鲁格曼将这种现象比作“自食乌洛波洛斯”：“表面上看是销售产生的收入，但实际上只是同一批钱在公司之间流动。”红杉合伙人大卫·卡恩更直白地说：如果一家公司只能生存在“无限融资”的环境中，那么它本身就是错误的。结合目前的情况，他并不会盲目追逐“10天达到200万ARR”、“系列融资，估值翻三倍”之类的故事。他还警告说：错误地认为自己赢了的创始人和团队会赚到太多钱。真正的困难是失去动力后的生存。 OpenAi能否成功上市？或许大概率会实现，但OpenAi最大的问题不是资金庞大，而是缺乏强大的力量支持。 2028年，数据中心仅美国的居民就需要 57 吉瓦的电力，而公用事业公司最多只能提供 21 吉瓦的电力，留下 36 吉瓦的巨大缺口。除了电力之外，还包括土地、水源、光纤网络，甚至变压器等基础设备的生产能力。来源：网络 物理瓶颈仅靠金融手段是无法解决的。循环贸易制造了“需求无限”的假象，但在“供给有限”的现实面前却可能碰壁。写在最后，从历史的角度来看，每一次技术泡沫周期的表现并不完全相同，泡沫的破裂并不一定意味着技术革命的失败。一个典型的例子是2000年代初的互联网泡沫。巨大的投资损失并不一定意味着技术革命的失败。而且，在短暂的低潮之后，互联网革命迅速开始再次传播。因此，深度参与人工智能的业内人士更喜欢说“不投资的风险大于投资的风险”。没有人愿意在指数革命的背景下完全被对手抛在后面。笑到最后的公司不太可能是一家销售石油和芯片的公司。只有那些利用计算的力量创造产品的人，才有机会在泡沫中笑到最后。参考：十万亿美元AI泡沫 来源：后期软银清算nvidia，套现58亿美元 来源：Fate masayoshi son